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机械军工行业2015年年度策略:国内改革转型、国外开拓市场,机械制造业二次创业

发布时间:2014-12-18    研究机构:太平洋

报告摘要:

机械行业面临二次创业:国内改革转型,国外开拓疆土。

在新的宏观形势和国家政策引导下,机械行业上市公司普遍进行“二次创业”。在国内,面对制造业转型升级,进行以机器人为代表的自动化,以及工业4.0概念范围内的工业智能化。在国外,国家“一带一路”与亚太国家互联互通,带来基础建设包括铁路、公路和油气管网的建设需求,我国基建类装备企业面临出国进行“二次创业”的机遇。同时,国家军事策略和“一带一路”出海也对军事装备提出新的要求,军工企业面临机遇。

智能装备:我国将工业3.0、4.0并行发展。

“工业3.0”强调机械自动化,以机器人和数控机床为代表;“工业4.0”强调自动化与信息技术的深度融合,打造智能化工厂。我们认为,未来我国将“工业3.0”和“工业4.0”的并行发展。总体上,我们看好机器人产业的长期发展,受到前期估值较高的影响,2015年机器人产业白马股增长空间有限;整合优质机器人资产的新进公司仍将获得市场的认可。我国具备较高的信息化水平,我们认为国内具备“工业4.0”发展潜力,主要有以下两类企业受益:第一类,对企业自身和产品进行工业4.0改造的企业;第二类,服务于“工业4.0”的配件类企业。预计明年中旬我国将出台《中国制造业2025规划》,对产业形成政策支持。

铁路设备:2014年的投资逻辑仍将延续。

2014年,铁路设备行业投资的主要逻辑为国内固定资产投资的加快和高铁出口的逐步明朗。我们认为2014年铁路设备行业的投资逻辑将在2015年得以延续并加强。国内方面,今年批复铁路投资项目达约1.12万亿元,预计未来几年国内铁路投资仍将维持高位。2014年,铁路土地综合开发政策出台、铁路发展基金挂牌,预计2015年铁路融资政策将进一步落实。国外方面,南北车合并将提升在国际市场的话语权,带来更多优质订单;“一路一带”的落实很可能带来预期之外的铁路建设项目。我们认为2015年铁路设备行业将继续作为市场热点,催化剂为海外高铁大单的落实。建议关注铁路整车和配件企业,以及铁路后市场公司。

油气装备:油气管道需求快速增长。

在油气领域反腐还在持续,油价大幅下滑的背景下,我们对两桶油2015年的资本支出规划不乐观,认为可能继续下滑,油气设备全行业的复苏还需等待。在细分领域仍存在机会。由于天然气需求的稳定增长,预计未来10-20年我国国内油气管道将保持稳定增长。中俄天然气管线开工带来超预期的管道建设长度,“一路一带”框架下,可能带来其他超预期管线。2014年底开始我国油气管道进入集中建设期,2015年油气管线企业很可能迎来业绩的较大幅度增长。建议关注油气管道相关公司的投资机会。另外,2015年是“十二五”收官之年,中石油、中石化页岩气钻井速度将加快,对设备需求将增加,加之页岩气第三轮招标很可能重启,可能有资源禀赋和配套政策的超预期,建议对页岩气类公司加以关注。

船舶海工:受益南北船资产证券化。

海军舰队方面:我国海军舰队建设迎来高峰期,未来5-10年将为快速发展时期。海洋工程方面:原油价格对海工的海外订单产生不利影响,但是我们预计对国内订单影响不大。我国主要海工制造企业中国重工下的大连造船厂、中集集团的来福士目前在手订单基本覆盖未来两三年的工作量,短时间内业绩不会受到近期油价影响。民用船舶方面:民船景气度仍低迷,由于2013年以来新订单和价格有所上扬,我们预计2015年开始开始民船业绩将小幅回升。

我们认为,2015年南北船资产证券化带来的投资机会将持续。中船重工集团较中船工业集团海军装备占比更高,中国重工作为中船重工集团整体上市平台具备进一步资产注入的预期,2015年科研院所注入值得期待;中船工业集团旗下三个上市平台中国船舶、广船国际、*ST钢构目前集团均有安排,上市公司体外资产体量大,未来规模增长弹性大。

军工:具备长期投资价值。

十八届三中全会后,国防军工市场化改革加速,对军工行业的投资逻辑产生巨大影响,军工板块投资逻辑变化过程:短期事件概念导向→中期改革导向→长期业绩导向,我们认为目前处于中期的改革导向。在目前阶段,我国快速提升的国防开支以及高速增长的军品贸易保障了军品需求的旺盛;军工集团资产证券化加速、国家军品采购市场化改革预期、民参军政策形成改革利好。我们继续看好军工企业长期发展,建议关注海军舰队、通用航空、北斗导航板块投资机会。

投资建议。

投资标的我们建议关注:沈阳机床(000410)、亚威股份(002559)、安控科技(300370)、中国南车(601766)、博深工具(002282)、鼎汉技术(300011)、金洲管道(002443)、中国重工(601989)、太阳鸟(300123)、南方汇通(000920)、威海广泰(002111)、海特高新(002023)、隆华节能(300263)、达刚路机(300103)。

申请时请注明股票名称