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机械军工行业:油气设备板块风险与机遇并存

发布时间:2015-02-12    研究机构:太平洋

本周观点:

油气设备板块:风险与机遇并存。中海油2015年资本开支同比下调1/3,中海油宣布2015年全年资本开支缩减至700-800亿元,相比去年预计实现的资本支出降低26-35%,为三年以来最低水平,远低于1000亿元左右的市场预期。其中:开发投资占整体资本开支的67%,达469-536亿元,同比下降23-33%。勘探投资占比21%,总计147-168亿元,同比减少29-38%。生产资本化投资占10%,累计70-80亿元,同比大幅下挫41%-48%。

2014年下半年以来,原油价格大幅下跌50%,2015年油公司资本支出计划必将大幅缩减,我们预计中石油中石化资本支出也将出现大幅下调。目前的原油价格已经在页岩油和其他非常规油气生产商的成本线之下,将面临大幅减产,供给缩窄在即。因此,我们估计原油价格长时间处于底部概率较小。建议择机关注:惠博普(002554)、吉艾科技(300309)、杰瑞股份(002353)。

智能装备:2014年我国机器人销量又创新高,估计接近5万台,较2013年3.7万台同比增长35%左右,持续高速增长。我们认为未来我国将工业3.0、4.0并行发展。赛迪智库发布《2015年两化融合发展十大趋势》认为2015年智能制造成为两化深度融合主攻方向,国家和地方将继续出台政策推动智能化建设发展。预计今年中旬我国将出台《中国制造业2025规划》,对产业形成政策支持。我们从工业3.0和工业4.0两个角度建议关注:机器人(300024)和沈阳机床(000410)。

铁路设备:南北车整合后,行业整体打开新的市场空间。我们认为2015年铁路设备行业将继续作为市场热点,催化剂为海外高铁大单的落实。墨西哥高铁项目将在本月中旬重启招标,中铁建和南车联合体将继续参与招标,我们认为中标仍为大概率事件。建议关注铁路整车和配件企业,以及铁路后市场公司:博深工具(002282)、鼎汉技术(300011)。

国企改革和资产证券化:关注南北船资产证券化带来的船舶上市公司投资机会:广船国际(600685)、*ST钢构(600072)、中国重工(601989)。

军工:我们看好军工企业长期发展,2014年军工上市公司股价大幅上涨提前体现改革的部分预期,我们认为2015年军工企业将会有所分化,建议关注有业绩表现和明确资产证券化和改革预期的标的中航飞机(000768)、中国卫星(600118)等。

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