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博深工具:景气回升,业绩逐季转好

发布时间:2011-08-26    研究机构:宏源证券

报告摘要:报告期业绩平平。公司上半年实现营业收入2.57亿元、利润总额4094万元和归属上市公司股东净利润3460万元,分别同比增长25.46%、8.19%和10.4%,实现基本每股收益0.15元。

传统产品稳定增长,新产品势头强劲。金刚石工具产品实现营业收入1.89亿元,同比增长19.20%,占收入比重73.46%,毛利率40.44%,与上年同期基本持平,占毛利比重为84.64%,仍是公司第一核心业务。电动工具及合金工具作为公司未来发展的新增点,分别实现营业收入3884万元和2945万元,分别同比大幅增长38%和56%。综合毛利率较上年同比下降0.79个百分点(但较一季度提高3.42个百分点),期间费用率较上年同期提高2.95个百分点,导致本期公司净利润增幅小于收入增速。随着下半年高附加值产品比例增加以及降成本增效益工作深入,公司盈利能力将持续回升。内销收入同比增长31.48%,出口收入同比增长16.80%,国外市场仍处于复苏阶段。

泰国建厂,一箭双雕。公司在泰国投资建设海外的金刚石圆锯片生产基地,主要目的是为规避美国对原产于中国的金刚石锯片的反倾销风险,并开辟和拓展印度等南亚重点市场,扩大产品销售规模,进一步提升公司的盈利水平。项目投资建设期3年,2012年开始贡献业绩。

预测与估值。公司年初规划全年销售收入6.51亿元,净利润9119万元,上半年分别实现计划约40%和38%,单季度看,公司收入和盈利都在显著好转。公司出口业务景气回升,储备项目陶瓷磨具等市场空间巨大,估算公司2011年、2012年和2013可实现每股收益基0.43元、0.54元和0.71元,维持公司“增持”评级。

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