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博深工具业绩快报点评:业绩略低于预期

发布时间:2012-02-29    研究机构:安信证券

报告摘要:

2011年全年,公司实现销售收入5.79亿元,同比增长41.22%;实现归属于上市公司股东的净利润6869万元,同比增长2.39%;实现基本每股收益0.30元,略低于我们的预期。

2011年四季度,公司实现营业收入1.66亿元,同比增长84%;实现归属于上市公司股东的净利润173万元,同比增长4.1%;实现每股收益0.07元。

收入大幅增长,净利润增长较慢,主要有以下几个原因:1)2011年,公司积极拓展国内外市场,开拓新的市场领域及产品领域,使得陶瓷工具、电动工具等产品收入有较大幅度增长。2)受原材料价格上涨,人工成本增加等原因的影响,我们预计公司2011年毛利率有一定程度下滑。公司为拓展新市场和开发新产品,费用率上升较为明显,产品研发投入力度加大,因此净利润较去年相比,只有小幅增长。

今年业绩有望在去年基础上增长。2012年陶瓷加工用金刚石磨具业务收入有望继续高速增长;经过去年一年的整合、市场渠道拓展和铺垫,电动工具、合金工具等业务有望快速增长。泰国工厂项目也在有序推进中。随着市场逐步打开,预计费用率也会较去年有所下降。

我们预计公司2011-2013年收入增速分别为41.2%、36.2%和25.6%;每股收益分别为0.30元、0.40元和0.55元。给予公司2012年30倍PE,3个月目标价12.00元,维持“增持-A”的投资评级。

风险提示:金刚石工具反倾销不利和汇率波动的风险。高铁项目进展慢于预期。出口退税可能下调的风险。

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