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博深工具:高铁刹车片先行者,电动工具及金刚石工具增长强劲

发布时间:2011-01-18    研究机构:方正证券

未来3年复合增速40%,合理价值区间27-31.5元

我们预计公司2010-2012年营业收入分别为4.31亿元、6.48亿元、9.16亿元;归属母公司的净利润分别为0.7亿元、1.11亿元、1.56亿元,年均复合增速为40.31%;2010-2012年EPS分别为0.40元、0.64元、0.90元。可比上市公司2012年的PE为30倍左右,我们认为给予公司2012年20-25倍估值水平比较合理,对应的股价区间为18-22.5元。

考虑到高铁刹车片未来国产化后将近60亿元的市场空间,以及考虑公司在高铁刹车片领域的技术与先发优势,未来有望在高铁刹车片国产化进程中率先受益,给予公司10PE的溢价,综合上述因素,公司2012年的合理PE为30-35倍,对应合理价值区间为27-31.5元,给予“增持”的投资评级。

风险提示

高铁国产化进展慢于预期风险;美国反倾销终裁风险;出口退税政策变动风险;原材料价格波动风险;

申请时请注明股票名称