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博深工具深度报告:储备项目倍出,有望再造博深

发布时间:2011-02-10    研究机构:宏源证券

进入快速扩张期,公司景气向上。尽管过往两年由于金融危机的影响,公司锯片出口收入没有增长,但在海外ODM客户的采购占比实际上在提升,随着欧美市场需求回升和公司募投产能增长,公司出口业务收入将产生较大弹性,同时拉高整体毛利率。

高铁刹车片市场空间巨大,有望再造一个博深。公司高铁刹车片制造水平国内领先,1季度铁道部将对国产化部件进行上车实验,通过后在技术层面将不存在任何壁垒,未来公司将争取获得铁道部定单,如果未来进入这一市场可再造一个博深。

未来利润增长看点较多,陶瓷磨具、石材工具、PCD刀具市场空间巨大。公司在金刚石工具研发技术方面国内领先,目前拥有瓷砖磨具、石材工具、PCD刀具等储备项目,未来市场空间巨大。其中瓷砖磨具收入将高速增长,2011年可增加公司收入3400万,若占有国内市场10%份额,则也可再造一个博深。

给予公司增持评级。公司出口业务景气回升,可消化公司今明两年新增产能,公司储备项目陶瓷磨具等市场空间巨大,尽管高铁刹车片项目存在较大不确定性,但公司金刚石工具业务景气回升,2011、2012年EPS达到0.53、0.66元,鉴于公司增长确定性强,给予公司增持评级。

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