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博深工具:利润率水平上升,高速成长开始

发布时间:2011-02-28    研究机构:国金证券

业绩简评

博深工具于2011年2月25日公告:2010年实现收入4.1亿元(增长16.99%),净利润6708万元,EPS0.39元(增长18.42%);参与天同集团下属子公司改制工作,获得市区内抵押土地138亩。

经营分析

经营稳步增长,毛利率继续上升:公司积极调整产品结构,增大了利润率较高的专业产品销售比例,同时毛利率较高的出口市场增长较快,导致2010年整体毛利率提高到28.18%,比2009年增加1.48%。公司停止销售部分低价产品,导致四季度收入增速比前三季度略有下滑,但有利于品牌形象建设和高端产品拓展。

参与国企改制,获得未来发展空间:公司以不超过1.5亿元资金参与石家庄天同集团的两家子公司改制工作,已向天同公司支付4000万用于偿还债务,同时获得位于石家庄的抵押土地138亩。如果成功参与改制,公司将以土地置换的方式获得石家庄高新区土地用于未来企业发展。

高铁刹车片国产化稳步推进:公司已经掌握了300公里/小时高铁刹车片的制备工艺并取得发明专利一项,目前正在准备铁道部350公里/小时的1:1台架试验,如果试验成功,最早2012年可以为高铁提供刹车片;铁道部近期的人事变动客观上将加快高铁配件和耗材的国产化进程,公司将明显受益。

2010年布局完成,期待2011年发力:公司计划2011年实现销售收入65,089万元,实现净利润9,119万元。较2010年度分别增长59%和36%,其中电动工具收入有望翻番,借助渠道优势快速成长。

盈利调整

我们上调公司11/12年盈利预测至1.04亿元和1.42亿元,净利润同比增长55.18%和36.02%,EPS分别为0.60和0.82。

投资建议

公司2月25日股价24.71元对应41X11PE/31X12PE。考虑到公司主营业务增长速度和未来发展潜力,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称